10 августа на Московской бирже прошла встреча эмитентов с представителями Банка России, где обсуждались новые требования листинга, изложенные в проекте Положения «О допуске ценных бумаг к организованным торгам», опубликованном 6 августа 2026 года. По итогам обсуждения на встрече и последующего изучения документа мы отметили некоторые новации, относящиеся к годовому отчету акционерного общества.
Отметим, что анализ подготовлен на основании проекта Положения, который находится на стадии обсуждения и до его принятия может быть изменен. Приведенные ниже выводы отражают наше понимание положений проекта на текущем этапе и могут потребовать уточнения после утверждения окончательной редакции Положения и формирования практики его применения.
1. Независимая оценка информации о корпоративном управлении в годовом отчете
Проект устанавливает самостоятельное требование именно к годовому отчету: не реже одного раза в три года эмитент с акциями, входящими в котировальные списки 1 или 2 уровня, должен обеспечить независимую оценку годового отчета в части содержащейся в нем информации о корпоративном управлении.
При этом пока не до конца ясно, что именно будет предметом оценки. Тема независимой оценки корпоративного управления затрагивается сразу в нескольких документах Банка России, но в каждом из них она сформулирована по-разному. В опубликованном в 2025 году отчете Банка России об итогах публичного обсуждения доклада «Об оптимизации форм раскрытия периодической информации» речь шла о включении в состав годового отчета стандартизированной формы о соблюдении принципов и рекомендаций Кодекса корпоративного управления (отчет о корпоративном управлении), а также заключения аудитора по результатам независимой оценки этого отчета (то есть формы, заполненной компанией). Июньская редакция проекта Положения «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» предусматривает включение в годовой отчет заключения аудитора о соответствии системы корпоративного управления требованиям российского законодательства и Кодекса корпоративного управления (при наличии такого заключения). Рассматриваемый нами проект Положения «О допуске ценных бумаг к организованным торгам» использует более широкую формулировку – независимая оценка годового отчета в части содержащейся в нем информации о корпоративном управлении. До принятия окончательных редакций документов вопрос о предмете и объеме независимой оценки остается открытым.
Как подготовиться
После утверждения Положения потребуется уточнить предмет, объем и порядок проведения независимой оценки, а также определить организацию, которая будет ее проводить.
Как это отразится на сроках подготовки отчета
Влияние нового требования на график подготовки годового отчета во многом будет зависеть от того, что именно станет предметом независимой оценки. Если она будет проводиться в отношении стандартизированного отчета о соблюдении принципов и рекомендаций Кодекса корпоративного управления, то его подготовку и оценку, вероятно, можно будет выделить в отдельный процесс. Если же оценка будет охватывать систему корпоративного управления или другую информацию о корпоративном управлении, раскрываемую в годовом отчете, объем и сроки работы могут быть иными. До уточнения предмета и методологии оценки сложно определить, как этот этап будет встроен в график.
2. Показатели устойчивого развития в годовом отчете
В июньской редакции Положения «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» предусмотрено, что при раскрытии показателей устойчивого развития в годовом отчете должна приводиться количественная оценка их влияния на финансово-хозяйственную деятельность и финансовые результаты компании. Проект Положения «О допуске ценных бумаг к организованным торгам», в свою очередь, формирует дополнительный контур контроля в отношении такого анализа: внутренний аудит будет оценивать проведение эмитентом анализа влияния показателей устойчивого развития, а комитет по аудиту – контролировать обеспечение обоснованности оценки их влияния.
Как подготовиться
На текущем этапе мы рекомендуем в первую очередь следить за принятием Положения о раскрытии информации и Положения о допуске ценных бумаг к организованным торгам, так как требования к анализу влияния показателей устойчивого развития и его оценке установлены в обоих документах. После изучения финальных версий Положений можно будет определить подход к проведению анализа и необходимые для него данные.
До начала подготовки отчета необходимо будет установить порядок взаимодействия между подразделениями, отвечающими за показатели устойчивого развития, внутренним аудитом и комитетом по аудиту. Участие внутреннего аудита и комитета по аудиту потребуется встроить в процесс подготовки годового отчета, синхронизировав общий график подготовки с графиком работы комитета.
Как это отразится на сроках подготовки отчета
В процессе подготовки годового отчета появятся дополнительные этапы. После сбора данных подразделениям и ответственным менеджерам потребуется не только рассчитать показатели устойчивого развития, но и оценить их влияние на финансово-хозяйственную деятельность и финансовые результаты. Затем результаты анализа необходимо будет передать на оценку внутреннему аудиту и на рассмотрение комитету по аудиту. После прохождения этих процедур информация об оценке влияния может быть включена в годовой отчет. Следовательно, сбор данных и расчет показателей потребуется начинать раньше, предусмотрев в графике время на проведение анализа, внутренние контрольные процедуры и возможную доработку по их результатам.
3. IR-функция и разъяснение содержания годового отчета
Проект требует наличия у эмитента должностного лица или специального подразделения, взаимодействующего с акционерами, инвесторами, аналитиками, участниками рынка, организаторами торговли, СМИ и рейтинговыми агентствами. В круг вопросов для разъяснения прямо включено содержание годового отчета акционерного общества.
Для эмитента это означает, что работа с годовым отчетом не заканчивается после его публикации: IR-специалисты должны быть готовы разъяснять его содержание инвесторам и другим участникам рынка.
Как подготовиться
Если это еще не сделано, следует определить ответственное лицо или подразделение для разъяснения содержания годового отчета инвесторам и другим заинтересованным сторонам.
Как это отразится на сроках подготовки отчета
Существенного влияния на сроки подготовки годового отчета это требование, вероятно, не окажет. При этом ответственному лицу или подразделению потребуется быть глубоко погруженным в содержание отчета. Это стоит учитывать при организации взаимодействия между командой, готовящей годовой отчет, и IR-функцией.